鋁觀(guān)點(diǎn)：供需邊際變化有限。滬鋁繼續于萬(wàn)九關(guān)口上下震蕩。 16日主力收于18965元/噸，跌0.32%。指數總持倉量減少2,707 手至389,781 手。 12月1日收盤(pán)報30元/噸。進(jìn)口窗口保持關(guān)閉，預計實(shí)時(shí)現貨跌幅進(jìn)一步收窄29元/噸，收盤(pán)價(jià)至134元/噸?，F貨市場(chǎng)，華東地區持貨商出貨為主。換月后，價(jià)格由持平轉為小幅優(yōu)惠30元/噸。消息稱(chēng)，云南鋁企多數已完成減產(chǎn)，預計20日左右完成。疊加進(jìn)口窗口關(guān)閉，供給端呈現收緊趨勢。下游行業(yè)受淡季和房地產(chǎn)端表現不佳影響，呈現“強預期、弱現實(shí)”。此外，受山西呂梁秋冬季治污意見(jiàn)發(fā)布影響，氧化鋁低位反彈。在供需雙弱的情況下，滬鋁難以擺脫震蕩格局，區間集中在18500-19500元/噸。鎳方面：滬鎳繼續窄幅震蕩，暫時(shí)承壓于14萬(wàn)/噸整數關(guān)口?；久嬉廊黄Ｈ?，供給端持續放量，庫存積累，電解鎳成本支撐持續下降；新能源汽車(chē)市場(chǎng)庫存壓力較大，疊加磷酸鐵鋰對三元電池的替代，鎳元素需求增量有限。在供需疲軟的背景下，鎳價(jià)難以擺脫低位運行局面。維持此前策略，鎳價(jià)在連續下跌后已處于產(chǎn)業(yè)鏈相對低位。目前我們以觀(guān)望為主，待反彈至較高估值點(diǎn)后介入空頭對沖。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。