鄭棉期貨價(jià)格昨日小幅反彈。國際方面，11 月份美國農業(yè)部供需報告上調了美國棉花產(chǎn)量。全球供需總體呈現產(chǎn)出增加、消費減少的情況。整體調整為負。近期美棉出口簽約數據表現平平，導致外圍市場(chǎng)走勢疲軟。供應方面，美國和中國2023/24年減產(chǎn)基本確定，但這一因素已被充分交易。印度產(chǎn)量仍存在不確定性，而巴西增產(chǎn)相對確定，抵消了部分北半球減產(chǎn)影響。需求方面，歐美紡織服裝產(chǎn)品主動(dòng)去庫存即將結束，但整體需求表現依然疲弱。隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇，明年棉花消費有望增加，長(cháng)期來(lái)看全球棉花基本面向好。國內方面，23/24國內棉花供應總體充足。供應方面，雖然預計2023/24年度國內產(chǎn)量有所減少，但儲備棉和進(jìn)口棉的持續釋放使得棉花供應相對充足。需求方面，下游旺季不旺，紗廠(chǎng)減產(chǎn)停產(chǎn)，棉紗貿易商庫存較高，預計進(jìn)入淡季后下游訂單將進(jìn)一步走弱。但長(cháng)期來(lái)看，國內減產(chǎn)導致期末庫存預期下降，而消費則有望逐步恢復，棉價(jià)中長(cháng)期有望上漲的焦點(diǎn)。綜合來(lái)看，市場(chǎng)已從交易供給轉向交易需求，內需依然疲弱，負反饋仍需釋放。四季度棉價(jià)依然承壓，短期跌勢很難說(shuō)會(huì )結束。

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