硅錳：供應方面，內蒙古生產(chǎn)穩定，廣西、貴州等虧損嚴重的南方產(chǎn)區加大檢修和停產(chǎn)力度，硅錳供應總量環(huán)比減少。需求方面，下游鋼材去庫存利好，鋼廠(chǎng)暫停減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量不減反增，硅錳煉鋼需求短期保持穩定。鋼廠(chǎng)硅、錳庫存水平較低，冬儲需求有一定彈性。到港錳礦持續增加，港口庫存積累，錳礦價(jià)格弱勢盤(pán)整；鋼價(jià)再度上漲，化學(xué)焦壓力較大，或可能繼續承壓，硅錳成本支撐減弱。綜上所述，硅錳供給小幅萎縮，鐵水生產(chǎn)短期內支撐需求，硅錳與硅錳之間的根本矛盾略有緩解。但鋼廠(chǎng)利潤空間持續壓縮，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)預期仍存，政策面不確定性較強。硅、錳預計震蕩運行。硅鐵：供給方面，硅鐵產(chǎn)區利潤恢復，部分檢修企業(yè)恢復生產(chǎn)，硅鐵周產(chǎn)量環(huán)比增加。需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)幅度小于預期，硅鐵煉鋼需求短期保持穩定。未來(lái)幾個(gè)月鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的壓力依然存在。非鋼需求方面，鎂廠(chǎng)庫存積累，生產(chǎn)利潤縮水，開(kāi)工情況變化不大。成本端，藍碳價(jià)格下調，硅鐵成本支撐減弱。綜上所述，硅鐵供給壓力不減，煉鋼需求短期穩定，基本面矛盾依然存在，成本弱勢下行，硅鐵缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力，預計硅鐵短期將震蕩運行學(xué)期。

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