近年來(lái)，霍辛頓投資管理公司(Hoisington Investment Management Co.)因其看漲美國債券的立場(chǎng)而受到打擊，其美國國債基金因美聯(lián)儲加息導致債券價(jià)格暴跌，遭受了業(yè)內最大的損失。不過(guò)，該公司長(cháng)期首席經(jīng)濟學(xué)家萊西亨特認為，近期美國國債收益率的回落是反彈的開(kāi)始，一旦美國經(jīng)濟滑向硬著(zhù)陸，反彈就會(huì )獲得動(dòng)力。

由于市場(chǎng)猜測美聯(lián)儲已完成數十年來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期，且新債供應浪潮正在減弱，美國長(cháng)期國債收益率自10月下旬以來(lái)大幅下跌?；鶞?0年期美國國債收益率一直徘徊在4.6%左右，遠低于10月23日創(chuàng )下的16年高點(diǎn)5.02%。這引發(fā)了人們對美國國債甚至可能在兩年后的2023年維持適度正回報的希望。的下降。

根據匯總數據，Hoisington 的Wasatch-Hoisington 美國國債基金今年下跌約12.7%，2022 年下跌34%。這使其在過(guò)去三年每年機構跟蹤的基金中排名墊底。

盡管如此，亨特認為財政和貨幣背景對債券來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭，預計明年及以后利率將走低。

亨特在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，對于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“烏云正在散去，因為經(jīng)濟正在走向硬著(zhù)陸。但這個(gè)過(guò)程需要時(shí)間。美國經(jīng)濟正面臨非常嚴重的困難”，這將“在很長(cháng)一段時(shí)間內”來(lái)吧?！睍r(shí)間與我們同在?！?

上周，美聯(lián)儲維持利率不變，并在會(huì )后聲明中暗示長(cháng)期國債收益率整體上漲削弱了再次加息的動(dòng)力，令那些預計債市復蘇的人興奮不已。

亨特表示：“我們將看到—— 點(diǎn)，我們現在開(kāi)始看到—— 點(diǎn)，收益率曲線(xiàn)將正?；??！?“短期收益率的下降速度將快于長(cháng)期收益率，但最大的資本收益機會(huì )將出現在收益率曲線(xiàn)上?！陛^長(cháng)的一端?！?

在長(cháng)期債券收益率接近短期債券收益率后，收益率曲線(xiàn)經(jīng)歷了顯著(zhù)的陡峭化，盡管曲線(xiàn)仍然是倒掛的。 10年期國債收益率比兩年期國債收益率低約35個(gè)基點(diǎn)，較7月份逾100個(gè)基點(diǎn)的差距有所回落。

亨特表示，雖然疫情后失控的通脹及其帶來(lái)的大規模財政和貨幣政策刺激已經(jīng)得到解決，但巨額的美國國債將拖累未來(lái)幾年的經(jīng)濟增長(cháng)。他補充說(shuō)，過(guò)度負債是一個(gè)問(wèn)題，與人口老齡化等其他因素一樣，在大流行之前就已經(jīng)困擾著(zhù)美國，而且自那以后變得更加嚴重。

他說(shuō)：“美國和世界其他國家面臨的問(wèn)題是經(jīng)濟增長(cháng)將非常疲軟且不穩定?！?“但在我看來(lái)，出于所有實(shí)際目的，通脹問(wèn)題已經(jīng)解決?！?

雖然亨特沒(méi)有具體說(shuō)明他預計收益率會(huì )下降到多低，但他指出，該公司18 年的久期表明他們對美國國債的積極前景充滿(mǎn)信心。久期是衡量債券投資組合對收益率變化敏感度的指標，期限越長(cháng)則反映出更樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)。

“18年的持續時(shí)間不言而喻，”他說(shuō)。 “當經(jīng)濟狀況疲軟時(shí)，投資者會(huì )發(fā)現持有長(cháng)期國債具有巨大優(yōu)勢?！?

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。