10月份，硅期貨均弱勢運行。月初蘭煤震蕩，礦價(jià)盤(pán)整，化工焦堅挺。隨著(zhù)旱季到來(lái)，電費上漲，廠(chǎng)商成本壓力持續。受利潤影響，錳、硅產(chǎn)量持續下滑。需求方面，主流錳硅鋼經(jīng)銷(xiāo)商態(tài)度較為消極，入市緩慢，定價(jià)低于預期；不過(guò)，鋼商對硅鐵采購態(tài)度較為積極。中下旬，受能源消費調控消息干擾，供給趨緊預期有所增強。同時(shí)，宏觀(guān)釋放利好，雙硅跟隨板塊上行。受終端需求疲軟影響，鋼材庫存積累，鋼廠(chǎng)利潤低位，檢修減產(chǎn)范圍擴大，爐料需求承壓，上下游博弈，現貨交易相對僵持，市場(chǎng)漲幅有限。能力有限，從業(yè)者缺乏信心。

展望后市，能源消費調控尚未正式實(shí)施，11月硅鐵產(chǎn)量或將下滑；供需格局擴大下，錳硅產(chǎn)量水平仍高于往年同期，未來(lái)有望下調。需求方面，下游采購情緒疲弱，減產(chǎn)幅度擴大，海外需求表現也一般。貿易商入市較為謹慎，市場(chǎng)信心有待恢復。同時(shí)，當前鋼廠(chǎng)開(kāi)工水平也高于往年同期，終端需求存在不確定性。在高穩情況下，預計后續鐵水產(chǎn)量將減少，高爐產(chǎn)能將下降，爐料需求將進(jìn)一步承壓。成本方面，隨著(zhù)冬季用電高峰的到來(lái)，煤炭、焦炭進(jìn)入旺季，電價(jià)上漲，雙硅成本有所增加。底部支撐較強，下方空間有限?？傮w來(lái)看，雙硅受到頂部需求疲軟、底部成本支撐較強的限制。預計11月震蕩格局仍將延續。關(guān)注后續行業(yè)政策信號及鋼廠(chǎng)利潤恢復情況。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)人員資格編號F0251444

期貨投資咨詢(xún)執業(yè)證書(shū)編號：Z0013101

助理研究員：

李秋蓉期貨從業(yè)人員資格編號F03101823

王開(kāi)慧期貨從業(yè)人員資格編號F03100511

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