油菜籽方面，雖然全球油菜籽產(chǎn)量持續下降，國際油菜籽供應趨緊，但隨著(zhù)油菜籽收獲結束、集中出口季節到來(lái)，市場(chǎng)供應有所增加。加之國內采購熱情旺盛，油菜籽供應階段性增加，短期價(jià)格承壓，但長(cháng)期仍有支撐。由于需求疲軟和國際油菜籽價(jià)格疲軟，國內油菜籽價(jià)格同時(shí)走軟。目前主力油菜籽合約成交清淡，不建議操作。

菜籽油方面，油菜籽進(jìn)入密集出口期，供給周期性增加，抑制了國際油菜籽價(jià)格。而隨著(zhù)美國大豆收獲進(jìn)度推進(jìn)，集中上市壓力依然存在。同時(shí)，現階段巴西仍具備大豆高產(chǎn)的先決條件，這對國際大豆價(jià)格構成一定壓力。但全球油菜籽供應趨緊，中長(cháng)期仍有支撐。此外，馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油已進(jìn)入減產(chǎn)季節，利好油脂市場(chǎng)。國內市場(chǎng)方面，年前香港油籽進(jìn)口大幅增加，整體供給壓力加大，三大油脂整體庫存高位。需求未見(jiàn)明顯好轉跡象，國內油脂基本面較為疲軟。雖然菜籽油具有良好的價(jià)格比較優(yōu)勢，但在經(jīng)濟環(huán)境不佳的情況下，市場(chǎng)不會(huì )主動(dòng)用價(jià)格更高的菜籽油替代豆棕。因此，預計菜籽油期貨價(jià)格將維持弱勢震蕩。

菜粕方面，美國大豆收獲快速推進(jìn)，供應壓力加大?，F階段巴西大豆仍具備高產(chǎn)先決條件，這對國際大豆價(jià)格構成一定壓力。不過(guò)，全球大豆庫存依然緊張，天氣狀況仍干擾南美大豆產(chǎn)量預期，預計天氣升水強勁。國內市場(chǎng)方面，菜籽到港量大幅增加，菜粕供應壓力加大。但養殖旺季已結束，菜粕剛性需求大幅下降。菜粕本身供需均減少，自身基本面較為疲弱。豆粕方面，生豬市場(chǎng)表現不佳限制了豆粕需求，后期進(jìn)口到貨壓力將加大。預計國內豆粕市場(chǎng)將弱于國際市場(chǎng)。在南美天氣狀況較好的情況下，后期菜粕仍將趨于走弱。

研究員：劉玉平

期貨從業(yè)人員資格編號F0308127

期貨投資咨詢(xún)執業(yè)證書(shū)編號：Z0012251

助理研究員：謝成功

期貨從業(yè)人員資格編號F03117498

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。