今日（11月1日）錫價(jià)大幅下跌，跌破關(guān)鍵支撐位，印證了我們之前“供應擾動(dòng)可能小于預期”的結論。

具體來(lái)說(shuō)，繼7-8月份冶煉產(chǎn)量減少后，9月份精錫產(chǎn)量恢復正常。高頻數據顯示10月份產(chǎn)量仍將保持高位。目前，冶煉廠(chǎng)仍有1個(gè)多月的精礦庫存。專(zhuān)家此前曾表示，10月份佤州選礦庫存將有所緩沖，冶煉暫時(shí)不會(huì )受到影響。目前維持選礦費也證明礦石充足。

此外，國內精錫庫存仍超萬(wàn)噸。隨著(zhù)進(jìn)口窗口的開(kāi)啟，錫錠進(jìn)口量的增加將補充供應。據稱(chēng)，部分貿易商已將進(jìn)口訂單鎖定至11月，因此預計四季度供應無(wú)憂(yōu)。需求尚未周期性回暖，下游消費相對低迷，庫存并未如預期明顯減少，現貨升水處于較低水平。不過(guò)，未來(lái)佤州停產(chǎn)的持續時(shí)間仍需關(guān)注。佤邦的進(jìn)口大幅下降。如果佤州停產(chǎn)時(shí)間長(cháng)于預期，最終將對冶煉造成干擾。中期來(lái)看，需求有望周期性復蘇，但新礦有限，錫價(jià)仍有望反彈。突破后，錫價(jià)仍有可能進(jìn)一步下跌，但即將觸及90%成本線(xiàn)。關(guān)注庫存和保費變化，在控制好風(fēng)險的基礎上，低選多買(mǎi)。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。