觀(guān)點(diǎn)：昨日盤(pán)中青海省環(huán)保檢查問(wèn)題導致國投、昆侖股份減產(chǎn)。此外，鹽湖設備減少問(wèn)題的影響導致純堿大幅上漲。不過(guò)，供應方面，最新產(chǎn)量顯示產(chǎn)量和開(kāi)工率小幅下滑。但純堿的產(chǎn)量和開(kāi)工率均處于近四年同期的絕對高位。需求方面，目前玻璃日熔化量呈上升趨勢。但從周庫存來(lái)看，目前純堿廠(chǎng)家庫存持續積累，且倉庫積累速度略有加快。未來(lái)，元興能源的生產(chǎn)產(chǎn)品將逐步對市場(chǎng)產(chǎn)生影響，后續3號、4號爐產(chǎn)能或將進(jìn)一步釋放，使得純堿走勢或將更加悲觀(guān)。

1、基本面分析

1、減產(chǎn)消息刺激日間大漲！

8月下旬，青海兩大堿環(huán)保限產(chǎn)的消息對市場(chǎng)情緒影響較大，帶動(dòng)昨日市場(chǎng)進(jìn)一步上漲。目前，環(huán)保限產(chǎn)消息再度浮出水面，再次對市場(chǎng)造成極大擾動(dòng)。值得注意的是，青海已逐漸進(jìn)入冬季，一旦全面停產(chǎn)就很難重啟。因此，裝置因環(huán)保原因完全停車(chē)的概率不高，預計暫時(shí)以減負荷運行為主。

2、庫存有積累趨勢，且積累速度正在加快！

目前純堿廠(chǎng)家的庫存與往年相比并不是特別高。但廠(chǎng)家庫存持續上升，已接近今年高位。近期，廠(chǎng)家庫存呈加速上升趨勢。隆中數據顯示，截至10月26日，本周?chē)鴥燃儔A廠(chǎng)家庫存總量為45.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.65萬(wàn)噸，增幅20.28%。其中，輕庫存30.91萬(wàn)噸，重庫存14.47萬(wàn)噸。本周純堿整體開(kāi)工率為88.65%，環(huán)比下降1.37%。

資料來(lái)源：范偉、東方證券期貨

3、開(kāi)工率和產(chǎn)量略有下降，但總體處于較高水平！

今年純堿開(kāi)工率和產(chǎn)量均處于近年來(lái)較高水平。但6月中旬以來(lái)，我們發(fā)現開(kāi)工率和產(chǎn)量均從高位回落，出現波動(dòng)下滑。但近期開(kāi)工率、開(kāi)工率均出現下滑。近一期產(chǎn)量和開(kāi)工率雖略有下降，但降幅較小。最新數據顯示，據隆眾數據，截至10月26日，當周純堿產(chǎn)量為69.01萬(wàn)噸。環(huán)比減少1.07萬(wàn)噸，減少1.52%。

資料來(lái)源：范偉、東方證券期貨

4、元興產(chǎn)能逐步釋放！

雖然我們看到目前純堿的消耗量還可以接受，但不得不承認，元興能源的純堿產(chǎn)能已經(jīng)釋放出來(lái)。一期第二條生產(chǎn)線(xiàn)已投入試運行，生產(chǎn)的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售已正常投放市場(chǎng)。影響導致庫存大幅增加。此外，據遠興能源投資者互動(dòng)平臺顯示，目前有三四條生產(chǎn)線(xiàn)正在調試設備。據此前元興投資互動(dòng)平臺透露，年內還將投產(chǎn)三、四條線(xiàn)。預計后續供應量的增加是比較確定的。

資料來(lái)源：范偉、東方證券期貨

2、技術(shù)分析

純堿日線(xiàn)短期維持下行走勢，小時(shí)圖層面短期價(jià)格快速反彈，但反彈未能突破上方重要阻力位，繼續呈現震蕩下行結構。后續，上方壓力集中在前期盤(pán)整區域上緣，短線(xiàn)反彈未突破。在該位置的壓力下，未來(lái)大概率仍將維持震蕩下行結構。下方支撐將關(guān)注前期上漲點(diǎn)附近的日線(xiàn)級別。

（純堿主力120分鐘圖）

資料來(lái)源：同花順期貨、東證期貨

來(lái)源：東方證券期貨

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。