增發(fā)國債實(shí)施后，短期財政對債券市場(chǎng)的短期負面影響將會(huì )耗盡，債券發(fā)行形成實(shí)物工作量還需要時(shí)間?；久娴淖兓驅⑹蔷徛兞?，短期債市主線(xiàn)或將轉向貨幣寬松預期。展望11月，資金狀況可能會(huì )出現一些積極的變化。一方面，央行持續加大公開(kāi)市場(chǎng)投資力度，抵消債券供給壓力。 10月底出現邊際寬松跡象，月后資金壓力或將緩解。另一方面，再版已于10月發(fā)行。融資債超萬(wàn)億元，發(fā)行高峰或已過(guò)。額外的政府債券將于11 月和12 月發(fā)行。由于貨幣政策尚未轉向收斂，四季度央行可能會(huì )通過(guò)降準等操作釋放流動(dòng)性；此外，當前資本市場(chǎng)利率繼續維持在政策利率之上，進(jìn)一步上漲空間有限。在目前收益率曲線(xiàn)平坦、10年期國債收益率估值較高的情況下，如果資金面出現邊際寬松，債市可能會(huì )出現波段上漲，短期收益率可能會(huì )進(jìn)一步下跌。單邊策略方面，建議短期關(guān)注資金走勢。如果保證金變得寬松，您可以嘗試逢低買(mǎi)入。 10年期國債收益率升至2.7%-2.75%區間，對于多頭具有一定的安全邊際。曲線(xiàn)策略方面，考慮到當前曲線(xiàn)平坦，資金持續收緊的概率不高，長(cháng)期債券相對受到供給和基本面預期上修的壓制。建議重點(diǎn)關(guān)注曲線(xiàn)陡化策略。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。