摘要：

市場(chǎng)回顧

國內玉米現貨價(jià)格穩中分化，淀粉穩中上漲。玉米、淀粉期貨價(jià)格繼續震蕩下跌。淀粉相對略強于玉米，淀粉與玉米價(jià)差小幅擴大。

邏輯觀(guān)點(diǎn)

對于玉米而言，考慮到現貨價(jià)格持續下跌，盤(pán)中期貨價(jià)格呈現溢價(jià)結構，這或表明新作物上市壓力最大的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，國內玉米性?xún)r(jià)比已有所提升。持續下跌后明顯好轉，目前已好于小麥和小麥。老米僅次于進(jìn)口玉米。接下來(lái)需要特別關(guān)注中下游，包括貿易商和需求企業(yè)，是否會(huì )根據全年產(chǎn)需缺口進(jìn)入補庫階段。這在很大程度上取決于供需之間的博弈。突出表現在上游農戶(hù)惜售和中下游農戶(hù)惜售。論下游補貨意愿；

淀粉方面，近期淀粉-玉米價(jià)差小幅擴大，主要是受行業(yè)供需端和副產(chǎn)品端相對有利的條件影響。尤其是副產(chǎn)品價(jià)格持續下跌，影響較大。 11月份以來(lái)，影響淀粉玉米價(jià)差的三個(gè)因素各方面因素都發(fā)生了變化。原料端轉正，供需端預計將由正轉負。供給側和需求側存在較大變數。在此情況下，我們傾向于認為淀粉玉米價(jià)差在原料端推動(dòng)下仍有望繼續擴大，但受供需端變化影響，其上方空間或相對有限，除非蛋白粉帶動(dòng)副產(chǎn)品價(jià)格持續下跌。

市場(chǎng)展望

維持謹慎看漲觀(guān)點(diǎn)。

操作建議

建議謹慎投資者觀(guān)望，激進(jìn)投資者擇機做多，或持有早期多單/價(jià)差擴大套利組合。

風(fēng)險因素

俄烏沖突走向、新作品上線(xiàn)壓力等

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。