即將進(jìn)入買(mǎi)賣(mài)高峰期

目前，市場(chǎng)對新季紅棗產(chǎn)量仍存在分歧，認為減產(chǎn)幅度在20%至40%之間。筆者認為，隨著(zhù)后期新季紅棗收購加工的啟動(dòng)，紅棗生產(chǎn)形勢有望逐漸明朗。今年以來(lái)，低溫凍害、持續高溫等惡劣天氣增多，對紅棗產(chǎn)量和品質(zhì)造成較大損害。早期坐果現象明顯，晚期坐果因生長(cháng)周期縮短而品質(zhì)較差。不過(guò)，今年新疆供水充足，加上良好的田間管理，可能會(huì )減少紅棗減產(chǎn)的預期。

目前，新疆產(chǎn)區紅棗收購價(jià)格差異較大。價(jià)格取決于質(zhì)量和植樹(shù)時(shí)間不同，價(jià)格自然也不同。其中，阿克蘇地區紅棗主流價(jià)格為6.80-7.20元/斤，阿拉爾地區紅棗價(jià)格為7.20-8.00元/斤，麥蓋提地區紅棗指導價(jià)為8.00-8.50元/斤。 /公斤。各地紅棗開(kāi)盤(pán)價(jià)較去年同期明顯上漲0.50-1.00元/斤，并繼續呈現穩步上漲趨勢。目前，新季紅棗減產(chǎn)已確定，棗商高價(jià)收購謹慎。但考慮到相關(guān)信息網(wǎng)站信息的廣泛傳播，椰棗農的囤貨積極性很高，預期價(jià)格會(huì )上漲。

由于市場(chǎng)普遍認為今年紅棗品級下降嚴重，前期上市量較少，好貨趨于優(yōu)先，市場(chǎng)現貨或將表現強勁，體現在：市場(chǎng)上近月合約表現強勁。因此，雖然紅棗短期價(jià)差走勢可能近強遠弱，但筆者認為這只是暫時(shí)的。從基本面分析，年底前紅棗供應充足。農產(chǎn)品正處于集約營(yíng)銷(xiāo)期，原材料供應面臨較大壓力。隨著(zhù)商品數量的增加和質(zhì)量的下降，后期價(jià)格往往會(huì )下跌。預計11月上旬紅棗收購。在高峰期，合約價(jià)差表現仍會(huì )由近弱轉為遠強。據統計分析，10月至次年3月是紅棗銷(xiāo)售旺季，也是紅棗期貨交易旺季。需求的增加帶動(dòng)了紅棗期貨的較好氛圍，對市場(chǎng)短期形成了一定的支撐。繼續關(guān)注紅棗購銷(xiāo)價(jià)格。

銷(xiāo)售和采購同比改善符合預期

隨著(zhù)生產(chǎn)端的故事塵埃落定，需求成為后續市場(chǎng)最關(guān)心的話(huà)題。紅棗的消費具有明顯的季節性，其銷(xiāo)售旺季主要集中在春節、端午節、中秋節等節假日前后。與去年同期相比，公共衛生事件影響有所消退，預計今年四季度紅棗購銷(xiāo)情況與去年同期相比將逐步好轉。但從2023年河北省紅棗周成交量來(lái)看，下游消費復蘇跡象依然緩慢。在某些時(shí)期，甚至低于公共衛生事件發(fā)生前的水平。整體消費需求不足且難見(jiàn)改善。第三方信息網(wǎng)站統計顯示，年內紅棗作物庫存仍呈現下降趨勢，但期末庫存同比增長(cháng)近30%。筆者認為，國內紅棗市場(chǎng)壓力仍然較大。

圖為歷年我國紅棗產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）

雖然2022/2023年紅棗倉儲企業(yè)利潤會(huì )較好，有利于提高商家新季采購備貨的積極性，但原因可能更多是由于2022年紅棗商家進(jìn)疆困難所致。后期，導致紅棗價(jià)格大幅下跌。目前新品少，質(zhì)量差。售區主流成交仍以舊貨為主。優(yōu)質(zhì)老貨的市場(chǎng)接受度高于新季。后期要注意新季紅棗的品質(zhì)。新疆主產(chǎn)區新季灰棗有少量掉落。主產(chǎn)區參考均價(jià)7.47元/公斤。河北銷(xiāo)區新一級灰棗參考價(jià)10.00-10.50元/公斤。運費650元/噸。毛利潤折合近1.03元/公斤，與往年同期相比處于較低水平。

雖然新季紅棗品質(zhì)大幅下降，但由于紅棗期貨交割質(zhì)量標準的修訂以及交割等級的擴大，可交割等級量有所增加，交割品種依然充足。根據《鄭州商品交易所干紅棗期貨業(yè)務(wù)規則》第二十四條規定，現將紅棗期貨替代交割產(chǎn)品升貼水公告如下，適用于紅棗期貨2312及后續品種自紅棗期貨2312合約上市之日起，“每公斤果粒280粒/公斤340粒/公斤，干基總糖含量70%”的替代交割產(chǎn)品實(shí)施后，優(yōu)惠3000元/噸。其余等級替代產(chǎn)品的溢價(jià)和折扣保持不變。

自2019年4月30日推出紅棗期貨以來(lái)，期貨標準得到了越來(lái)越多的市場(chǎng)共識，紅棗加工能力也迅速提升，工藝流程也越來(lái)越穩定和成熟，紅棗加工能力也得到了快速提升。以紅棗企業(yè)為代表的一批交割倉庫涌現，帶動(dòng)了整個(gè)紅棗行業(yè)的發(fā)展。由于紅棗下游加工能力和冷藏能力的增加，有利于紅棗原料資源的利用。隨著(zhù)交割產(chǎn)品的擴大和下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，作物年度前期有看漲支撐。但未來(lái)隨著(zhù)紅棗產(chǎn)品的持續銷(xiāo)售以及新季紅棗的再現，終端消費市場(chǎng)的接受度將進(jìn)一步受到考驗，需求將持續疲軟。這將增加紅棗貿易商的壓力。俗話(huà)說(shuō)，高價(jià)抑制需求，未來(lái)風(fēng)險不容忽視。

筆者認為后期需要注重基本面與宏觀(guān)經(jīng)濟的協(xié)調。若紅棗消費明顯好轉，或商家積極入市，不排除近月合約大幅走強的可能性。下游企業(yè)現貨采購量增加，將進(jìn)一步推高現貨升水，支撐近月合約，強化近月合約價(jià)差。同時(shí)，現貨企業(yè)在購買(mǎi)現貨紅棗時(shí)，建議在期貨市場(chǎng)賣(mài)出套保，以保護現貨價(jià)格。預計隨著(zhù)時(shí)間的推移，新季紅棗倉單登記量也會(huì )有所增加，且多為二級、三級交割產(chǎn)品。

外表

從基本面來(lái)看，紅棗仍難以擺脫大區間振蕩的思路。新季紅棗產(chǎn)量和品質(zhì)均不理想，需求也低迷。價(jià)格的持續上漲只會(huì )進(jìn)一步抑制下游消費。筆者認為，雖然很難突破天氣主題引發(fā)的階段性?xún)r(jià)格高點(diǎn)，但減產(chǎn)的現實(shí)也為價(jià)格提供了支撐。隨著(zhù)新季紅棗收購開(kāi)始，季節性供應壓力尚未體現在當前價(jià)格上，新季紅棗選擇性更強。由于下游需求與高位價(jià)格發(fā)生沖突，意味著(zhù)在漲水情況下紅棗期貨價(jià)格維持上漲勢頭的動(dòng)力不足。操作上，紅棗即將收獲，供給端諸多利好因素不斷被消化。需警惕高位回落風(fēng)險，關(guān)注紅棗后續收購價(jià)格和儲存情況。

圖為紅棗期貨主力合約收盤(pán)價(jià)走勢（單位：元/噸）

作為按季生產(chǎn)、按年銷(xiāo)售的農產(chǎn)品，今年大部分時(shí)間近低遠高的價(jià)差格局也表明，大棗市場(chǎng)長(cháng)期壓力較小，盈利預期不斷增強。對此，加工企業(yè)可以根據自身對遠月合約的盈利預期選擇對沖機會(huì )，利用期貨工具實(shí)現穩定經(jīng)營(yíng)。 （作者單位：建信期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。